WEALTH MANAGEMENT 理财投资

Author: W.Z.L 1. 介绍 财报里面，有三张表最重要，是损益表 （也会被叫做利润表），资产负债表，和现金流量表 我们通常说的财务报表，并不是一份表，而是主要有以上这三张表要看，这三张里面的数据会说出很多故事。通常财务报表是每季度，或者年度进行发布，通常在各大公司官网的财务页面，财报 （Finiancial Statement)里面，有的公司这份文档非常大，几十页PDF的文档，但是不是你每页都要看呢？不是，主要定位到这三张表的位置。 因为这三张表，是我们以后阅读很多公司财务报表的基础。于是，接下来将仔细地介绍以及分析一下这三种表要怎么看，那么本文就先来介绍一下第一张表损益表，并且解析通常都是怎么看的。 2. 损益表 （又称为利润表） 损益表，通常对应的英文是Income Statement, (Profit and Loss Statement 或 Statement of earnings 或 A Statement of Operations). 通过损益表，我们能够看到这家公司，在这个财报单位，季度 / 年度的总营业收入，总成本花销，以及总利润。计算公式如下： 利润 (Gross Margin) = 总营业收入（Total Revenue） – 营业成本 (Cost of Revenue) Note: 总营业收入，英文术语除了Total Revenue，有时候又被称为Total Net Sales, 总销售额 而我们在看财报的时候，不仅仅就看这个季度，或者这一年。公司在制作财报的时候，公司财务通常会把过去2-3年同期的数据显示在一起，如果没有，那么也可以上到该公司的财报网页去找到。 如何找到这些数据呢？ 只要在谷歌搜索，[CompanyName] Finalcial Statements, 例如，”Apple Financial … [Read more…]

壹. 平均发力还是铆足劲专攻优势打造无限长长板？ 平均发力还是铆足劲专攻优势打造无限长长板？我应该克服短板在所有事情上保持平均水平，还是all-in在一个领域全力以赴打造无限长长板？学校和自由市场会给你两种不同的答案。 很多人以为学校教我们的从小养成的学习习惯一定是好的，沿用到社会中也一定会成功，其实不一定，甚至可能相反。学校教我们平均发力，综合成绩越高，才能考好大学，偏偏社会会教训你，尤其在投资圈，或者做生意的，你平均发力就是死，丛林生存中就没办法突围。如果是上班族可能感觉不明显，但是做生意做投资一定被打的死死的。 学生时代综合发力发的好的才是优秀，从小高考教你语文数学英语理综文综都得平均，不能有太差的一科，有你就考不上好大学。所以，我们早晨8点一节语文，9点一节数学，10点一节英语，下午还有物理生物化学，以此类推每天精力被分散到太多的东西。 在现在生活中也是，很多人没法持续做一件事情，有的人早晨8点要做咖啡，10点要健身，11点要学吉他，下午要学语言，傍晚还要约饭，约饭回来还想看书，还有各种各样ABCDE事情，这和学生时代很像。或者今年想学吉他，明年想学画画，后年想学某一门语言学做咖啡，不断切换赛道，需要换项目才有新鲜感，最后什么都做不好。 人天生缺乏安全感，不肯多放弃一些。似乎条条抓，一把抓，里面就能有一个能点亮。在学校阶段，我们抓弱项，不能有一科太差，不能偏科，有弱项就考不上好大学。偏偏在投资圈中，做生意中，太差的项目，我们不要了，我们不做了，直接砍掉，我们要的是某个领域足够强。 而站在投资圈角度，尤其站在天使投资角度看公司，会发现做到卓越的公司，卓越的创始人绝对不是像学生一样一天要学7科，这么搞就是把自己搞死。而是铆足劲专攻优势项目让长板无限长，一家公司不能啥都做，啥都做不到顶尖，那么这家公司一定死。在资金不足精力有限的时候，不如把5个业务缩小到2-3个，把它专攻到最好，突破天花板，让人看见。而卓越的企业家作家，可以一天持续6-8小时只做一件事，连续一两天，一两个月，一两年长期只做一件事，把它做到最好。 做企业做生意是要靠优势去做的，人们宁愿去选择该领域做的最好的服务，而不是去找什么业务都有什么业务都平庸公司买服务。例如视频领域做的最好的一档，人们宁愿去看腾讯视频，去看抖音。想买东西，人们宁愿去找阿里找京东。买手机，人们宁愿去买苹果。买电动车，人们宁愿去买特斯拉，比亚迪，而不是去找一家又做手机又做汽车又做电商又做餐饮做这做那但都毫无亮点的公司买服务。 但是本文并不是劝退学生就不用好好学习了，该好好学习的时候还是要好好学习，在该上学的年纪考个好大学。 只不过我们要清楚地意识到，学校培养的是通识教育，并没法把你培养成该领域最拔尖的人。而如果继续带着学生思维，尤其想做公司，方法面面面都想得分，各种业务都想沾，那么是不太可能做好的。先把某个业务做精致，做到该领域的前几，做到让人看见。 贰. 选择比努力重要, 比努力更重要的是专注, 是赛道长积累 那么对于个人，哪怕我们不做公司，把自己当做一家公司运营，筛选出什么是最重要的，最感兴趣的，因为最感兴趣的才最有可能靠近成功，再砍掉一些不必要不那么重要不那么紧迫的投入，而不是追求方方面面综合发力，不要又做咖啡又学语言又学跳舞又学乐器又画画，什么似乎都会，什么似乎又都不擅长。在资源资金有限的情况让把长板无限长，点亮一个，足够亮，被看见，做到突出，再来扩展下一个。 因为你首先需要被看见，在贵人眼皮底下，黑压压的一片人头，怎么看到那个最卓越的人？在天使投资者眼下，一家家嗷嗷待哺的初创公司，怎么才能看到那个最卓越的创业者？ 天使投资前辈教我从天使投资角度如何挑公司，一个创始人又做东又做西又做A又做B肯定不投，投了绝对死。例如做留学的，就好好做留学，不要又留学，又教英语，又教大厂面试，又教软件开发，先把一个做好，把口碑做出来。成功的创始人大部分都是all in一个领域一年十年，长久All in一个领域，做好一个再来第二个。 那么切换到个人视角，对于一个人来说，想把一件事，一个工作做好，也是All in进去，今天要研究这个领域，就保持6-8小时的投入到这一个领域，明天要继续持续投入6-8小时到相同领域，后天投入6-8小时，一个月，一年，十年如此投入。 相信赛道长积累的意义，在一个行业一个赛道扎根，最多在相邻赛道穿梭，从概率学角度来说，这永远比不断换赛道更有可能达到目标。人总有一种假想，总是以为自己换到一个新的领域就有可能成功，不断换赛道，换到哪哪都是新人。不断换赛道，在已有的赛道尚且都没有做的很好，在新的赛道怎么可能能做好？ 一天是一生的缩影。 这一天，绝对不是，早晨9点做咖啡，10点要健身，下午要和人约饭，晚上要看书。这一天，绝对不是，今天要学语言6-8小时，明天要学吉他6-8小时，后天要学画画6-8小时。这一生，绝对不是，今年教育火就学做教育，明年计算机或计算机工资高学做计算机，后年学开店开餐馆。这样看起来确实也很努力啊，资金，精力的付出也不少，但是就是做不起来，就是成长不起来。因为这样的努力毫无意义，不断切换赛道，不断作为新人拿弱项去搏别人拼十年的长项 。哪怕有人卖早点，卖了十年经验，这一路积累出来的经验也比你一个刚过来卖的人强。 罗永浩就是跨界跨太多了，一会儿英语，一会儿做手机，一会儿做直播。而雷军，张一鸣，段永平，马斯克都是在相邻的赛道穿梭。 所以最多在相邻的赛道穿梭，所以，专注在同样的赛道积累和坚持。以前我一天安排做三件事，现在一天只求把一件事一个工作做好，all in精力。把事情做好，先不关注成败，因为关注成败，精力就已经转移到成败上了，而不是关注在全力以赴想把事做好上。 如果已经把成功以后要干嘛干嘛，怎么庆祝提前想好了，怎么发朋友圈怎么庆功宴去哪旅游，或者把失败以后，就回老家，就不干了，把退路都想好了，那么这个人的注意力已经不是在做好事情上面了，好的结果只会离他越来越远。 一心一意，全力以赴，只关注做事情本身，才能把事情做好，对得起自己的付出，成败都是随之而来的附属品。一边做一边调整，才能更加靠近那个山峰。 写于5/21 华盛顿DC

美国股票有百年左右发展历史，我曾经坚定地认为，选好几支股票，长期拥有，就能带来不错的收益。这一句话，似乎对，也似乎不对。对于好的股票，长期拥有确实符合这个规律，诸如苹果(AAPL), 微软(MSFT)， 谷歌(GOOGL), 脸书(FB), 亚马逊(AMZN) 等等，这些有时候还跑赢美国大盘（S&P 500指数 和道琼斯指数）。而对于有一些不太具有上升势头的股票，似乎过了好几年，原地踏步，甚至有的还倒退了一些。 于是之前大部分的股票，我都带着想长期拥有的想法，不做短期交易，虽然大部分都实现盈利，但是有几支也原地踏步，或者倒退，不是很乐观。例如最近的中概股，阿里巴巴 (BABA)，B站(BILI)， 蔚来(NIO)， 我也确实在不断下跌的时候，继续买入。但是一段时间后，我也渐渐地意识到，一味地想等到我的资产组合里面每一支股票全部都实现盈利是很难的，对于表现不太好的股票，我也应该开始做一些调整和重投资。其次，就算等到未来某一年，那些表现的较差的股票也终于实现了盈利，或者勉强回本，那么这些年，如果把这部分资金放在更稳定的ETF，或者一些较好的股票，反而可能会得到更多的盈利。 从券商公司Wealthfront里面，经常看到一个行为，叫做Tax-Loss Harvesting，这款炒股app会在一些ETF亏损的时候，卖出资产，并且买入与其相当的，另外一款ETF， 从而实现利用亏损的部分抵用税收额度。 什么是Tax-Loss Harvesting? 一笔完整的交易， 如果盈利，卖出价 – 买入价 > 0， 则差价叫做capital gain, 如果亏钱，卖出价 – 买入价 < 0， 则差价叫做capital loss。 在美国股市里，Capital gain 是要交税的，而capital loss不需要交税。损失毕竟是损失，放着也是损失，但capital loss还有一个作用，还可以用来抵capital gain的额度，达到降低税收的作用。如果抵扣完capital gain的额度后还有剩余，每年最多可以用$3000 美金的额度用于抵消收入税，如果今年没用完，可以顺延到明年，后年。 如果是自己操作，可以通过卖掉已经亏损，且长期不看好的股票，或者已经亏损，不再想持有的股票。 但是对于一些好股票，只是短期亏损，长期还有很多发展空间的股票，卖掉用于tax-loss harvesting 就不那么划算。于是适合做tax-loss harvesting的时期，就是股市出现低迷的时期，可以通过调整一些自己的资产组合，出掉以上提到的这些亏损且长期不看好，也不想再要的股票。 另外，IRS规定如果Wash Sale, 也就是30天内买卖同一只股票产生的capital loss， 是不能算作tax-loss harvesting的。因此，Tax-Loss Harvesting不适合同一只股票的操作。 Tax-Loss Harvesting的应用 Wealthfront … [Read more…]

最近开始梳理一些所学过的知识，以及看过的书。之前往往是看完一整本书, 或者一些材料才整理出一篇笔记，这样的产出与效率是比较慢的，而且文章会比较长，不太符合读者阅读体验，最佳的阅读体验应该是一篇读者10分钟内能读完的文章。因此，我也产生了拆分所学知识，分成每一小块，最后用一个索引串联在一起。 其实投资里面的许多思维和策略，是可以运用到生活中许多方面的，一些投资领域的思维有助于滋养个人成长的思维方式，越来越觉得这些思维方式(mindset)很重要， mindset决定于敢不敢去承担一件当前自己能力之外的事，去接受一些挑战，承担一些风险，虽有失败的可能性，但是如果挑战通过了，也将把天花板往上抬高一点点。于是今天梳理一下关于风险管理，什么是风险管理，怎么做风险管理。 什么是风险管理？ 风险有2种，一种是愚蠢的冒险 (Foolish risk)，另一种是可计算的风险 (Calculated risk)。愚蠢的冒险指的是赌博式的风险，输赢纯靠运气，无法预测大概有百分之几可能会赢。可计算的风险指的是一个人有大概率的几率会赢 / 盈利（80% – 90%），虽然也有输 / 亏损的风险，但是用赢 / 盈利得部分来对冲输 / 亏损的部分，最后还是实现赢 / 盈利。风险管理就是利用可计算的风险，并加以大量的重复事件，并增加对某一个领域的了解与专业技能的提升，逐渐将风险降到最低。 增加对某一个领域的了解能增大成功的概率，同时降低风险概率。例如，征服一座雪山，对于没有经过训练的普通人来说，可能是场冒险，然而对于一个专业的攀登者，可能是一个征服一座雪山的机会。例如，对毫无股票知识的人来说，直接入股股市，可能更多会是个高风险的事情，大概率会挑选到一只表现不太好的股票，或者因为运气挑选到一只不错的股票却毫无意识，当出现波动的时候，产生恐惧不知所措的现象，最终导致亏损离场，但是对于对这一方面有所了解，有所准备的人来说，可能是个机会。 事例一： 这里来自Adam Khoo 有2个例子来说明风险管理，第一个是关于股票交易。有一个交易员每做一笔交易，他有60%的概率能选对一只能赚钱的股票，有40%的概率会亏钱。 当他亏钱分时候就会及时止损，不让损失超过5%。 所以每投10000美元，他最大损失是500美元。而如果这笔交易能赚钱，他平均能赚得10%， 即他平均每一笔交易如果赚钱，能挣 10 % * 10000 = 1000美元。 所以他每一笔交易期望的获利是 1000 * 60% – 500 * 40% = 400美元。 他每个月如果能做到50笔交易，那么他每个月就有机会盈利 50 * 400 = 20000美元。 事例二： 有一个保险代理，根据他过往的销售案例分析，每40次电话销售才能成功约到4次和客户深入交流，每4次深入交流，才会有1次成功销售。每一次成功销售，他会获得2500 美金的佣金。所以他知道他成功销售的概率是 … [Read more…]

Hi，今天是6月26日，开始读这本书，这是我书单里存放很久的，很早就想读，但是没有找到合适的方式去购买。这本书的作者是我以为很喜欢的股票作家写的，人在新加坡，因此他的实体书在美国暂时也买不到，Kindle上也没有，于是拖了好久才有机会阅读。 本篇章会搭配我在这本书中所学习到的知识，以及我实时正在做的投资计划进行阐述。最近稍微调整了一下投资的计划，之前的计划不变，在此基础上，进行一些更细致的划分。 目前我有3个平台进行股票相关交易，也算是分散资金，分散风险的一条策略。 1.我用Robinhood打理自己的股票，之所以没有找别人代管，是我想培养自己在这方面的技能，另外也相信自己的眼光。目前股票方面，综合年度盈利维持在15-20%左右 （期中包括几支很出色的股票，例如去年的特斯拉，今年的英伟达,每个期间内我的Portfolio总会出1-2支好股，其他的虽然没有如此好看，但是也不会太差）。 2.尝试用Wealthfront让人进行代管，在全球市场选购最合适的ETF，专门进行ETF的购买。接下来会增加一些ETF份额，因为可以用ETF来承担风险，ETF是最稳定的投资。目前在ETF方面，年度盈利维持在30-40%左右。不做看不懂的买卖，因为我只有对美国股票市场有所了解，所以敢于把美国股票放给自己打理，对于外国股票，老实说，不懂就是不懂，有专门的机构打理，是不错的选择。 3.使用公司账号专门用来交易AMZN股票，AMZN绝对是我会长持的一支股票。但单价又太贵，于是用公司RSU， Equity去填充这部分。 学习股票也是需要有方法的，我把这个方法类比于学习计算机科学，大量实践搭配大量补充知识，在学校里面，也许我们好几年都是对着课本在学，而缺乏大量实践，但这一门学科恰恰需要大量的实践。所以，如果手头有几个side projects,做了一段时间，接触到一些概念，例如项目中碰到缓存，需要用到消息队列，需要如何选取一款合适的数据库，如何优化系统等等，而后再回到教材中补充这方面知识，这样掌握这一块概念是最快的，学习曲线也是最友好，且有现实例子支撑，在大脑里是生动的案例。 股票也一样，在我彻底开始动手去接触之前，也读了几本关于股票的书，例如读到Municipal bond，但是那时候对我而言，要么枯燥，要么就像读死书一样，无法深入理解。这种感觉犹如在大学里面学习经济类课程，只是纸上谈兵，没有搭配实际实践，是无法完全理解的，很容易扼杀人对股票的兴趣。而在我亲自拿几支股票，做了一年试验以后，渐渐地发现赚钱了，在跌落的时候也曾担心过，渐渐地在实践中学习调整心态，学会慢慢注入而不是一口气all in从而去控制风险，边做边学，现实中碰到的但是从没接触的概念，带着这些问题去看书去补充知识，我发现这也是最快最友好的学习曲线。 另外我觉得挺重要的一点是维持资金充足，弹药库充足，随时可以做补充。这包括，1.保存好自己6个月的生活费，这一笔资金是紧急资金，不管怎么样都不能随便去动用，这样能保证生活不受影响。 2.留有一定资金，选择低位补位，而非一口气全砸进去。 Baking time …

最近经历了几波潮涨潮落，我也渐渐改变和训练自己在股市的心态。 听从自己的分析，一千个人有一千个数据分析，哪怕是学金融专业，或者看起来再专业的人，也不要听信，因为他们的预测也不一定准确。或者这一秒可能是对的，下一秒就错了，或者这一秒是错的，下一秒可能就对了。股票是很难预测的，抛弃赌博心态，用长期投资心态去看，虽然慢点，但是长期增长。 彼得林奇在 战胜华尔街 的书里，提到，就算是7年级的中学生，靠着自己的数据分析，都能在股市中表现还不错。 为什么要学习股市，因为我所在的科技圈，在美国的大型科技公司都会用股票作为包裹的一部分，即使不感兴趣的人，在这个圈子里工作，多少也要懂一点股票知识。 另外，我觉得我对数字还算比较敏感，并且喜欢，想要培养一些自己在这方面的嗅觉。身为工程师，我喜欢用数据去分析，也许我能利用我的长处，在这一方面表现得还不错一些。任何一方面都是可以加以训练并且有所运用，增加自己的财商（财务方面的知识），从而降低自己的投资风险。我在入股市钱已经读掉2本关于股市的书，以此作为一些基础才进来。但是很多方面，还得再不断摸索和学习，甚至看过的书还会翻看进行第二次阅读，汲取第一次漏掉的点。甚至得经过暴跌的经历，只有真正经过才能学会。 在股票中，通常有两种心态，一种跌了卖涨了买，或者一口气入几千几万，allin就和赌博一样，这是很不利的股票心态，虽然短期内可能一口气为你涨了很多，但是也可能一口气失去了很多，甚至影响生活质量。 另一种是佛系一点，看长远，长远才能称之为投资，短期涨跌都不用太在意，到时间点，不管涨跌就买(定投)一定的数量。我在最早的时候，发现和交流过的几个人一样，曾经想不断地找最低点再入手，发现反而持续观望，错过了最佳入手时期，下一秒更加步步高升。而定投方式，则完全抛弃涨跌概念，买高了我认，但我也不担心，因为此时看觉得很贵，两三个月后再看甚至会觉得当时怎么这么便宜。 另外，赌博心态的不利在于，赌赢一次可能是运气，但是赌错的概率永远高于赌赢的时候。 如果是定投方式，不管是涨还是跌，时间到了就入手。 以十年为目标，例如，标普500从诞生以来一直是持续增长的，即使遇到经济危机回落，但是后面都是涨回来的。 所以如果只追求短期，截取某个时间期限，那么在短期内得到的结论可能是亏的，但是以十年为期，得到的结论却是涨的，甚至远远跑赢通货膨胀率。 另外在经济危机时期则特殊时期特殊对待，现在还是正常时期。所以我在前几次的暴跌当中，并没有很慌，而是到了我的时间点，用打折价进行了一些收购。 为什么只拿闲钱投资，每个月存够一些钱到点再定投入手？（不管涨跌）。 之所以是闲钱，而不是一口气all in所有能用的钱，是因为闲钱盈利算投资，亏损也不会太影响个人的生活质量。 然后还是以主业为主，带动副业钱生钱。 股票容易误导人，来钱快去钱也快，忘了好好干活。 但是股票又是好东西，放弃赌博心态，踏踏实实长期增长。 虽然慢点，但是持续增涨。 世界银行公布的数据，美国2019年通货膨胀率1.7，中国是1.6左右。 而美国的银行利率百分之0.0几(很低)，而好的股票跑赢通货膨胀很容易。 放弃暴涨的追求，像机器人一样，不管涨跌，涨了也不会太高兴，跌了也不会太伤心。 另外，把资金分散开则增强稳定度 (All in某一支很危险)，因此除了SPY （标普500的对应股票）以外，我也渐渐地在构建自己的ETF篮子，平衡他们， 选择了点美国科技圈五巨头，微软谷歌亚马逊脸书苹果（这些大公司长期以来比较稳，也因为本身在这些科技圈内，平时就要对他们的发展有所了解。），再带动一些感兴趣的制造业。 我不禁想到了人生也一样，有时起有时落，因此没必要纠结于短暂的某一个时间片段，只从某些的时间片段截取，就定义它觉得人怎么样，这一生怎么样，短期看，得到的结果可能是低谷，下坠，倒退，但是以十年为期，只要经营得当，得出的结果也许是增长，上升。又如亚马逊股票在起飞之前蛰伏了十几年， 曾经被称之为即将倒闭的公司，2015年后如一匹黑马杀进市值前十，在最近这几年又稳稳杀进市值前五，到前三，从小公司再到科技巨头。 我在读贝索斯致股东的信从1997读到2019， 不禁对那些前辈的故事心生敬佩。认识持续增长，复利的力量，放弃急功近利，慢一点没事，不断付出，让人生像标普500一样慢慢地上扬，慢慢地笑到最后远比短期惊人地昙花一现要强。 因此本文并不鼓励去跟从选哪只股票，而是追寻自己内心，不管从事什么行业，就算7年级的中学生，都有能力都能学做自己的数据分析，选择了解得更深的行业，做足功课，不买看不懂的产品。 世界银行通货膨胀数据 资源 https://data.worldbank.org.cn/indicator/NY.GDP.DEFL.KD.ZG?locations=US-CN